尊龙人生官网|卑弥呼|华尔街见闻早餐FM-Radio 2025年5月13日

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　　美元指数盘中涨超1%ღ✿✿ღ、又创四周新高ღ✿✿ღ；日元盘中跌超2%ღ✿✿ღ；离岸人民币盘中大涨近500点ღ✿✿ღ、突破7.20ღ✿✿ღ；比特币涨破10.5万美元后一度回落近5000美元ღ✿✿ღ。

　　亚洲时段ღ✿✿ღ，创业板收涨2.6%ღ✿✿ღ，军工股爆发ღ✿✿ღ，港股飙升ღ✿✿ღ，恒科指暴涨超5%ღ✿✿ღ，消费电子大涨ღ✿✿ღ，国债集体大跌ღ✿✿ღ。

　　要闻《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布尊龙人生官网ღ✿✿ღ，中国商务部ღ✿✿ღ：中美各取消了共计91%的加征关税ღ✿✿ღ，暂停实施24%的反制关税ღ✿✿ღ；新华时评ღ✿✿ღ：中美经贸会谈为全球经济纾压增信ღ✿✿ღ。中美贸易局势缓和助推美股强势反弹ღ✿✿ღ，交易员目前预计美联储今年仅降息两次ღ✿✿ღ，高盛将联储降息预期时间从7月大幅推迟至12月ღ✿✿ღ。特朗普签署行政令要猛砍药价ღ✿✿ღ，放线%ღ✿✿ღ、拿欧盟开刀ღ✿✿ღ，但命令措辞模糊ღ✿✿ღ、无实施细节ღ✿✿ღ，没有药企预料得糟ღ✿✿ღ。美国政府4月财政预算盈余同比增长23%至2584亿美元ღ✿✿ღ，海关关税收入160亿创历史新高ღ✿✿ღ。特朗普开始第二任期首次外访ღ✿✿ღ，沙特利雅得定为行程首站尊龙人生官网ღ✿✿ღ，马斯克ღ✿✿ღ、Altman等商界巨头随行ღ✿✿ღ。苹果被爆或上调新iPhone价格ღ✿✿ღ、避谈关税ღ✿✿ღ；特朗普ღ✿✿ღ：周一与苹果CEO库克交谈ღ✿✿ღ，库克表示苹果将把在美5000亿美元计划投资额上调ღ✿✿ღ。长和回应港口交易ღ✿✿ღ：绝不可能在任何不合法或不合规的情况下进行ღ✿✿ღ。市场收报

　　ღ✿✿ღ：到债市尾盘ღ✿✿ღ，美国十年期基准国债收益率约为4.47%ღ✿✿ღ，日内升约9个基点ღ✿✿ღ；两年期美债收益率约为4.01%ღ✿✿ღ，日内升约12个基点ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ：WTI 6月原油期货收涨1.52%ღ✿✿ღ。布伦特7月原油期货收涨1.64%ღ✿✿ღ。COMEX 6月黄金期货收跌3.47%ღ✿✿ღ。伦铝收涨近2.6%ღ✿✿ღ、伦锡涨2.2%ღ✿✿ღ，伦镍收跌1.1%ღ✿✿ღ。

　　美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税ღ✿✿ღ，其中ღ✿✿ღ，24%的关税在初始的90天内暂停实施ღ✿✿ღ，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税ღ✿✿ღ；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税ღ✿✿ღ。

　　中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税ღ✿✿ღ，其中ღ✿✿ღ，24%的关税在初始的90天内暂停实施ღ✿✿ღ，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税尊龙人生官网ღ✿✿ღ，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税ღ✿✿ღ；（二）采取必要措施ღ✿✿ღ，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展ღ✿✿ღ，大幅降低双边关税水平ღ✿✿ღ，美方取消了共计91%的加征关税卑弥呼ღ✿✿ღ，中方相应取消了91%的反制关税ღ✿✿ღ；美方暂停实施24%的“对等关税”ღ✿✿ღ，中方也相应暂停实施24%的反制关税ღ✿✿ღ。

　　卑弥呼ღ✿✿ღ。这次会谈举行并取得积极成果也再次证明ღ✿✿ღ，平等对话应是大国间解决问题的基本态度ღ✿✿ღ。作为两个国情不同的大国ღ✿✿ღ，中美之间难免会有一些分歧ღ✿✿ღ，关键是要尊重彼此核心利益和重大关切ღ✿✿ღ，找到妥善解决问题的办法ღ✿✿ღ。通过平等对话机制ღ✿✿ღ，中美双方可以清晰表明对各自主要关注问题的态度ღ✿✿ღ，澄清相关事实ღ✿✿ღ，解释提出关注的原因ღ✿✿ღ，探讨导致相关问题的因素ღ✿✿ღ，商量可能的解决方案ღ✿✿ღ。中美谈判ღ✿✿ღ：“破冰”几何？民生证券认为ღ✿✿ღ，未来三个月内美国今年对华加征的关税最低可能下降至10%ღ✿✿ღ，但是90天之后ღ✿✿ღ，对华关税有上升的可能性ღ✿✿ღ。20%芬太尼关税可能取消ღ✿✿ღ，而暂缓24%的关税则未必能完全取消ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ。媒体认为尊龙人生官网ღ✿✿ღ，局势缓和为投资者释放了一个迄今为止最清晰的信号ღ✿✿ღ：特朗普政府正在采取更温和的立场来处理前几周曾令全球市场动荡的冲突ღ✿✿ღ。市场乐观预计美国经济将避免衰退ღ✿✿ღ，交易员目前预计美联储2025年仅会降息两次ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ。美国财政部公布数据显示卑弥呼ღ✿✿ღ，美国联邦政府4月预算盈余同比增长约23%ღ✿✿ღ。4月美国海关关税收入达到160亿美元ღ✿✿ღ，创历史新高ღ✿✿ღ，同比增长90亿美元ღ✿✿ღ，增幅达130%ღ✿✿ღ。彭博社整理的数据显示ღ✿✿ღ，这是至少十年来单月最高的海关收入ღ✿✿ღ。特朗普开始了

　　ღ✿✿ღ，将沙特利雅得定为行程的首站ღ✿✿ღ，包括马斯克ღ✿✿ღ、Altman在内的多位商界巨头也将前往ღ✿✿ღ。据媒体报道ღ✿✿ღ，本周沙特可能与特朗普的达成数十笔交易ღ✿✿ღ，涵盖国防安全ღ✿✿ღ、人工智能ღ✿✿ღ、稀有金属和交通运输等各个领域卑弥呼ღ✿✿ღ。特朗普在海湾之行期间寻求达成1万亿美元的交易ღ✿✿ღ。关税恐慌退潮ღ✿✿ღ，大摩Wilson警告美股ღ✿✿ღ：现在乐观为时过早ღ✿✿ღ。大摩认为ღ✿✿ღ，支撑美股持续反弹的两个因素尚未实现ღ✿✿ღ，上周鲍威尔重申“观望”态度ღ✿✿ღ，十年期国债收益率目前已超过4.4%ღ✿✿ღ。关注标普500下一个阻力位5750-5800点ღ✿✿ღ。

　　美银Hartnettღ✿✿ღ：美股“卖事实”ღ✿✿ღ、美联储降息前“做空美元”ღ✿✿ღ、共和党预算前“做多5年美债”ღ✿✿ღ。有“华尔街最准分析师”之称的美银策略师Hartnett认为ღ✿✿ღ，美股已经提前反映了第二季度贸易协议/更低关税的预期ღ✿✿ღ，预计市场将会“买预期ღ✿✿ღ，卖事实”ღ✿✿ღ。推动市场继续上涨的宏观因素卑弥呼ღ✿✿ღ，最有可能来自“三个C”ღ✿✿ღ：中美协议（China deal）ღ✿✿ღ、全球降息（Rate Cuts）以及强劲的消费需求（strong Consumer）ღ✿✿ღ。宏观大变局下ღ✿✿ღ，最多元化的投资组合ღ✿✿ღ，例如25/25/25/25的现金/黄金/股票/债券配置可能会优于传统的60/40股债配置ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ。报道称ღ✿✿ღ，苹果正在考虑提高今年秋季推出的iPhone系列售价ღ✿✿ღ，但公司绝不会公开将涨价归因于美国贸易政策下的关税ღ✿✿ღ。目前尚不清楚苹果将提供哪些新功能以证明涨价的合理性ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ。长和公告称ღ✿✿ღ，原本计划在5月22日股东周年大会上讲述港口交易的情况ღ✿✿ღ，但鉴于近日不断有股东及传媒查询ღ✿✿ღ，长江和记实业有限公司特此声明ღ✿✿ღ：此交易绝不可能在任何不合法或不合规的情况下进行ღ✿✿ღ。

　　外资回来了ღ✿✿ღ，大摩ღ✿✿ღ：80%投资者有意短期内增配中国ღ✿✿ღ。摩根士丹利称ღ✿✿ღ，在刚刚结束的摩根士丹利中国BEST会议上ღ✿✿ღ，有80%以上的投资者表示ღ✿✿ღ，很可能在近期增加对中国股票的敞口ღ✿✿ღ。报告称ღ✿✿ღ，中国市场在所有被摩根士丹利研究评为“增持/持平”的新兴市场中是最低配的ღ✿✿ღ，以及短期关税对中国的负面影响实际上可能小于许多其他主要经济体和市场ღ✿✿ღ。

　　基于38个国家的比较ღ✿✿ღ：为何我国消费率偏低ღ✿✿ღ。东吴证券认为ღ✿✿ღ，我国可支配收入略高于38国平均ღ✿✿ღ、初次分配低于38国平均ღ✿✿ღ，后者主要是因为财产净收入水平偏低ღ✿✿ღ。假设将居民个税和财产税的税负提高到跟38国平均水平一致ღ✿✿ღ，提高税负的同时提高转移支付水平ღ✿✿ღ，将增加的这部分税收以转移支付的形式全部给予中低收入者ღ✿✿ღ，预计可以提高居民消费率1.3个点ღ✿✿ღ。

　　公募基金管理新规下港股资金撤出压力有多大？广发证券认为ღ✿✿ღ，新规下最直接的影响在于ღ✿✿ღ，基金经理不得不更慎重考虑持仓与业绩基准的偏离情况ღ✿✿ღ。AH两地配置的主动型基金在一季度增配了较多港股标的ღ✿✿ღ，这部分产品后续的调仓情况可能对港股整体流动性带来一定影响ღ✿✿ღ。据测算ღ✿✿ღ，一季报477只10亿以上资产净值的主动型基金产品超配港股约698亿元ღ✿✿ღ，偏离幅度达5.5%ღ✿✿ღ。

　　关税减免后ღ✿✿ღ，出口链有哪些补涨机会？兴业证券认为ღ✿✿ღ，关税减免后净利润受损情况改善居前的行业主要集中在家电ღ✿✿ღ、电子（光学光电子ღ✿✿ღ、消费电子）ღ✿✿ღ、纺服轻工（家居ღ✿✿ღ、文娱用品ღ✿✿ღ、纺织制造）ღ✿✿ღ、医疗医药（医疗器械ღ✿✿ღ、化学制药）ღ✿✿ღ、机械设备等ღ✿✿ღ。

　　特朗普的“心腹大患”ღ✿✿ღ：股市回来了ღ✿✿ღ，债券并没有ღ✿✿ღ。标普500指数已回到4月关税冲击前的水平ღ✿✿ღ，但10年期美国国债收益率仍高于4月关税宣布前的4.156%的平均水平ღ✿✿ღ。关税政策ღ✿✿ღ、财政前景ღ✿✿ღ，以及白宫对美联储利率政策的批评等不确定性都加剧了债市的压力ღ✿✿ღ。

　　美联储最新研究ღ✿✿ღ：以史为鉴卑弥呼ღ✿✿ღ，关税对消费品价格的传导在2个月内完成ღ✿✿ღ。美联储最新研究发现2018-2019年的关税变化在两个月内完全传导到消费品价格ღ✿✿ღ，而2025年初的关税已导致核心商品PCE价格上涨0.33个百分点尊龙人生官网ღ✿✿ღ，推动核心PCE整体上涨0.08个百分点ღ✿✿ღ。

　　金价遭遇“周末风暴”——中美谈判“实质性进展”卑弥呼ღ✿✿ღ、印巴停火ღ✿✿ღ、俄乌谈判ღ✿✿ღ、美伊谈判ღ✿✿ღ。全球避险情绪退潮ღ✿✿ღ，黄金跳水ღ✿✿ღ。中美经贸高层会谈达成重要共识ღ✿✿ღ，并取得实质性进展ღ✿✿ღ，印巴停火协议在周日得以维持ღ✿✿ღ，普京提议15日在土耳其恢复俄乌直接谈判卑弥呼ღ✿✿ღ，一度推迟的美伊第四轮谈判也开始举行ღ✿✿ღ。

　　市场过于乐观了ღ✿✿ღ，美银看空欧股ღ✿✿ღ：到三季度将跌15%ღ✿✿ღ。美银美林报告指出ღ✿✿ღ，欧洲股市自4月初以来虽强劲反弹超15%ღ✿✿ღ，但市场对政策不确定性消退定价过快ღ✿✿ღ，存在失望风险ღ✿✿ღ。美银预计全球PMI三季度下滑至48ღ✿✿ღ，政策不确定性不会如预期急剧下降ღ✿✿ღ，Stoxx 600指数三季度有约15%下行空间ღ✿✿ღ，目标位460点ღ✿✿ღ，欧洲周期股相对防御股将再跑输10%以上ღ✿✿ღ。

　　被严重低估ღ✿✿ღ、长期投资不足ღ✿✿ღ，亚洲货币的补涨才刚开始？数据显示ღ✿✿ღ，韩元ღ✿✿ღ、印尼盾和印度卢比相对于其历史平均水平而言ღ✿✿ღ，在新兴市场货币中属于最被低估的货币ღ✿✿ღ。除了具有吸引人的估值外ღ✿✿ღ，中国推出的新经济刺激政策以及美亚贸易谈判取得的进展ღ✿✿ღ，进一步增强了该地区的吸引力ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ，千亿美元AI野心受阻ღ✿✿ღ。“星际之门”计划公布至今已过去三个多月ღ✿✿ღ，软银既未制定项目融资模板ღ✿✿ღ，也未与银行ღ✿✿ღ、私募股权投资者和资产管理公司开始详细讨论ღ✿✿ღ。关税阴霾笼罩下ღ✿✿ღ，全球经济衰退担忧加剧ღ✿✿ღ，加上高效率模型层出ღ✿✿ღ，数据中心需求受到冲击ღ✿✿ღ，此外价格战侵蚀利润ღ✿✿ღ，投资机构正在重新评估AI基础设施投资ღ✿✿ღ。Perplexity洽谈按140亿美元估值融资5亿美元ღ✿✿ღ，不及稍早预期ღ✿✿ღ。AI明星公司Perplexity AI正在进行后期融资谈判ღ✿✿ღ。此前3月媒体称ღ✿✿ღ，在早期谈判阶段ღ✿✿ღ，Perplexity曾计划以180亿美元的融资后估值筹集5亿至10亿美元ღ✿✿ღ。媒体报道称ღ✿✿ღ，Perplexity的年经常性收入为略低于1亿美元ღ✿✿ღ。

　　ღ✿✿ღ：长江证券指出ღ✿✿ღ，长期以来主动型基金严重欠配银行股ღ✿✿ღ，未来数年将演绎配置比例的全面重构ღ✿✿ღ。个股边际定价逻辑将转变ღ✿✿ღ，相比过去两年更加重视指数权重和治理ღ✿✿ღ、业绩ღ✿✿ღ、变化ღ✿✿ღ。最高权重的招商银行ღ✿✿ღ，以及杭州银行等一批基本面持续领跑的优质头部城商行将最受益ღ✿✿ღ。2ღ✿✿ღ、

　　ღ✿✿ღ：目前以醋酸纤维素为主要原料ღ✿✿ღ，通过深加工ღ✿✿ღ，可以形成一条市场应用广泛的高性能ღ✿✿ღ、高附加值醋酸纤维素产业链ღ✿✿ღ，包括烟用滤材ღ✿✿ღ、纺织品及服装ღ✿✿ღ、轻工制品ღ✿✿ღ、过滤膜及液晶显示器用膜等ღ✿✿ღ。关注醋酸丙酸纤维素和醋酸丁酸纤维素国产化相关机会ღ✿✿ღ。3ღ✿✿ღ、

　　ღ✿✿ღ：市场对于关税问题的担忧迎来缓和ღ✿✿ღ，T链标的有望迎来超跌反弹ღ✿✿ღ。同时国产人形机器人技术ღ✿✿ღ、商业化进展不断突破ღ✿✿ღ，全年维度看好T链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局ღ✿✿ღ。4ღ✿✿ღ、

　　ღ✿✿ღ：整体来看ღ✿✿ღ，工程机械板块股价强势的核心是业绩驱动ღ✿✿ღ，β层面催化剂系宏观政策调控以及内需复苏持续升级ღ✿✿ღ。2025年开年增长依旧显著ღ✿✿ღ，支撑全年复苏节奏进一步加快ღ✿✿ღ。关注主机厂ღ✿✿ღ、零部件ღ✿✿ღ、叉车等上市公司ღ✿✿ღ。今日要闻前瞻